中電環(huán)保傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要是為大型工業(yè)項目提供工業(yè)水處理系統(tǒng)解決方案,火電和核電為其傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域。緊跟國內(nèi)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐,公司近兩年來積極向節(jié)能環(huán)保其他領(lǐng)域拓展,非電行業(yè)水處理、煙氣治理、市政污水和污泥處理為目前公司主要開拓的新業(yè)務(wù),多業(yè)務(wù)布局目前初見成效。

工業(yè)水處理仍將是收入和利潤主要來源。截止2013年上半年,公司在手訂單合同金額8.54億,其中電力行業(yè)6.13億,可以預(yù)期,未來電力行業(yè)水處理仍將是公司收入和利潤的重要來源。非電水處理領(lǐng)域,主要拓展方向為石化和煤化工,技術(shù)儲備和業(yè)績經(jīng)驗兼具,未來業(yè)務(wù)拓展無障礙。

行業(yè)景氣+協(xié)同效應(yīng),煙氣治理成為潛在超預(yù)期項。國內(nèi)目前存在數(shù)量巨大的工業(yè)鍋爐,效率低污染重,是僅次于火電廠的第二大污染源,從近期國內(nèi)大氣治理領(lǐng)域相關(guān)政策看,燃煤工業(yè)鍋爐整治的預(yù)期逐漸明朗,政策推動和標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)將催生燃煤鍋爐煙氣治理大市場,我們保守估計僅燃煤鍋爐脫硫市場容量在75億-135億之間。公司在煙氣治理領(lǐng)域?qū)⒛繕?biāo)市場瞄向燃煤鍋爐脫硫脫硝除塵的一體化治理,下游客戶與公司工業(yè)水處理業(yè)務(wù)重合度較高,協(xié)同效應(yīng)明顯,成為潛在超預(yù)期項。

預(yù)計公司13-15年將實現(xiàn)EPS分別為0.53元、0.64元和0.79元。公司近期股價上漲反映了市場對其在煙氣治理、非電以及市政水處理、污泥等領(lǐng)域的布局的一定認(rèn)可,目前估值已接近行業(yè)平均,未來新增訂單將成將繼續(xù)增加。