公司分析要點(diǎn):龍凈環(huán)保在除塵子行業(yè)中占據(jù)龍頭位臵,脫硫、脫硝市場份額也較大。2014年脫硫脫硝業(yè)務(wù)上取得的訂單量30%的高增長率,有力的保障了公司2014年的營業(yè)收入。此外,公司2013年進(jìn)軍的脫硝催化劑領(lǐng)域,以及具備高毛利率優(yōu)勢的新疆BOT于2014年投產(chǎn)運(yùn)營,都將為公司帶來的新的利潤增長。

行業(yè)分析要點(diǎn): 國家政策的出臺和落實(shí)將為公司的發(fā)展起到推動作用。脫硫和脫硫脫硝特許經(jīng)營趨于飽和,但若標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)則有望打開新空間;脫硝目前仍有一定空間,市場競爭有所加劇。公司主要客戶集中于火電、鋼鐵和水泥行業(yè),前兩者脫硫脫硝分別在十一五規(guī)劃和十二五規(guī)劃中受到政策嚴(yán)格要求,因此為公司帶來了營業(yè)收入和凈利潤的增長。而水泥、陶瓷行業(yè)也有望受火電、鋼鐵行業(yè)帶動,受到新標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管。屆時(shí),市場需求會進(jìn)一步上升。此外,今年也臨近十二五規(guī)劃要求實(shí)現(xiàn)末期,這也是加大需求的驅(qū)動因素。

預(yù)計(jì)龍凈環(huán)保14-16年凈利潤分別為4.99億元,5.92億元和6.95億元,考慮到新政策出臺的可能性以及新疆BOT項(xiàng)目和海外EPC項(xiàng)目仍在成長期,給予公司2014年25倍的市盈率。